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본 연구는 국민연금의 사회책임투자의 토착화를 위해 실증적 근거를 제시하고 국내에 사회책임투자의 바람직한 가이드라인 구축에 목적을 둔다. 2006년부터 2015년까지 대량보유상황보고 공시자료를 토대로 국민연금이 인게이지먼트와 선별전략방법으로 사회적 책임 경영을 하는 기업에 투자하는 사회책임투자를 하는지 실증분석을 하였으며 그 결과는 다음과 같다. 국민연금은 사회적 책임을 다하는 기업을 선별하는 사회책임투자로 인해 투자가치를 창출한다고 보기 어려웠다. 국민연금이 사회적 책임 경영을 하는 기업을 대상으로 한 투자규모는 지속적으로 증가하였으나 그에 비해 사회책임투자의 투자성과는 여전히 회의적이며, 오히려 사회적 책임 경영을 하지 않는 기업들에 대한 투자규모가 매년 더 크게 증가하였다. 결과적으로 국민연금이 현재까지 사회적 책임을 다하는 기업을 대상으로 사회책임투자를 했다고만은 볼 수 없고, 국민연금만이 보유하고 있는 고유한 투자방식으로 수익을 창출했을 가능성이 크다. 이 연구결과를 바탕으로 본 연구의 시사점과 한계점 그리고 향후 연구방향을 제시하였다.


Using the stakeholder engagement perspective, this paper attempt to find out whether the National Pension Service(NPS) do the Social Responsibility Investment(SRI) as a screening investment strategy in the Korean Stock Market. For this analysis, this study use a panel data of the large share which the National Pension owned among the list companies from 2006 to 2015. The main results of the study are as follows; First. an abnormal investment return of the companies doing Corporate Social Responsibility(CSR) have higher than other companies which not doing so it. But this empirical result is not a statistically significant. Second, an abnormal investment return of the National Pension Service make little difference between corporate group with good CSR activities and corporate group with bad CSR activities. Finally, an abnormal investment return of the National Pension Service, any type of groups, is always higher than top 250 companies listed on the main Korea exchange. Overall, the National Pension Service do not yet provide an desirable investment for social responsibility. This paper suggests desirable approach to the Social Responsibility Investment by the National Pension Service and contribute to the further studies in order to establish a sound and proper guideline for SRI which domestic institutional investors need to adapt.