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본 연구는 제조원가명세서를 자발적으로 공시하는 기업특성을 분석하였다. 제조원가명세서는 2005년 이후 의무공시사항에서 제외되었음에도 여전히 제조원가명세서를 자발적으로 공시하는 기업이 존재하고 있다. 따라서 본 연구는 기업이 어떠한 유인에 의해 자발적으로 제조원가명세서를 공시하는지에 대하여 분석하였다. 선행연구를 통하여 기업의 공시에 영향을 미칠 것이라 예상되는 요인들에 대한 가설을 설정하였다. 전체표본을 분석한 결과, 기업연령이 짧을수록, 부채비율, 매출원가율, 경영성과가 높을수록 제조원가정보를 자발적으로 공시하는 것으로 나타나 신호이론을 지지하였다. 반대로 생산성, 산업경쟁도가 높을수록 제조원가정보를 공시하지 않는 것으로 나타나 재산적 원가이론이 경영자의 공시의사결정에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한, 원가의 하방경직성이 존재하거나 대형회계법인으로부터 회계감사를 받는 기업은 제조원가정보를 공시하지 않는 것으로 나타났다. 추가적으로 공시패턴에 따라 공시정책 변경기업과 공시정책 유지기업으로 표본을 구분하여 분석한 결과, 기업연령이 짧고, 매출원가율이 높은 기업일수록 제조원가정보를 공시하며 대형회계법인으로부터 감사를 받는 기업은 의무규정 폐지 후 제조원가정보를 공시하지 않는 정책을 유지하는 것으로 나타났다. 또한, 공시정책이 다른 기업 간의 공시 결정요인에 차이가 존재하는 것으로 나타나 기업의 공시 결정요인이 공시정책 변화에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째, 의무공시 항목에서 제외된 제조원가명세서를 공시하는 요인에 대해 다양한 공시이론을 기초로 체계적인 분석을 수행하였다. 둘째, 경영자의 미래예측정보에 초점을 맞춘 과거 공시관련 선행연구와는 달리, 본 연구는 재무제표의 부속명세서인 제조원가명세서를 다룸으로써 보충적 정보공시에 대한 분석을 수행하였다. 셋째, 미국 회계기준위원회는 기업의 내부 자료를 바탕으로 분기별 사업부문 정보공시를 강제하는 SFAS No. 131을 제정하였다. 이러한 정책은 본 연구에서 다루고 있는 한국회계기준위원회의 공시규제정책과 배치되는 것이다. 본 연구결과는 공시정책 입안자들에게 어떤 유인이 기업의 공시정책에 영향을 미치는지를 제시하였으며 향후 공시관련 규정 제정시 자본시장에서의 정보제공 방향에 대한 시사점을 제공하였다.


This paper investigates the determinants of voluntary disclosure of the schedule of manufacturing cost. To explain and test factors which affect manager’s decision for disclosing inside information, We adopt prior research theory and logit analysis. At first, We define voluntary disclosure and inside information. Cost information is considered as inside information because of their key role in corporations. Especially, the standards of the new amendment enables for us to collect and analyze cost data depending on firm’s disclosure policy. To test the determinants of voluntary disclosure of inside information, We select main independent variable from prior research and set the model with three different base years. To understand the determinants of voluntary disclosure of inside information, we brought three background theories, such as signaling theory, proprietary cost theory, and stakeholder theory. And we set eight hypotheses from theories. First, we expect firms with younger, higher leverage, lower cost ratio, and higher performance voluntarily disclose inside information to send signal to the capital market. Second, firms with higher efficiency and higher competition industry will be expected not to voluntarily disclose inside information because they consider inside information as proprietary information. Lastly, we expect that firm with larger size and international business voluntarily disclose inside information due to complicated stake-holders. The logistic analyses results are as follows. We find that firms with younger, higher leverage or, higher performance tends to voluntarily disclose inside information. However, firms with higher productivity or higher industry competition do not disclose inside information. When firms are audited by big accounting firms or show cost stickiness behavior in the sales decreasing period, they do not disclose inside information. To capture the effect of disclosure pattern, We divided total samples into two sub samples; policy changers, which change disclosure decisions depending on firm’s situation and policy keepers, which never change disclosure decisions once it settled. The result shows that disclosure pattern affects the determinants of voluntary disclosure. Firms with younger or higher cost ratio steadily and voluntarily disclose inside information. On the other hand, firms with smaller size, or audited by big accounting firm adhere to keep their disclosure policy; do not voluntarily disclose inside information. Additionally, to confirm the existence of differences between disclosure patterns, we performed multinomial logit analysis. Based on the group which defines policy changer, we compared two groups which defines ‘Never Disclosure’ group and ‘Always Disclosure’ group. The multinomial logit results are as follows. First, there are statistically significant differences between policy changer and ‘Never Disclosure’. Firms with lower leverage, cost ratio, performance, or higher productivity have a high probability to choose ‘Never Disclose’ policy compared to policy changers. Next, there are also statistically significant differences between policy changer and ‘Always Disclosure’. Firms with younger, higher leverage, cost ratio, performance, or lower productivity have a strong chance to be a ‘Always Disclosure’ group compared to policy changers. As a whole, the determinants of voluntary disclosure have a great effect on the disclosure policy. This paper contributes to the accounting research in that it investigates the determinants of voluntary disclosure about the schedule of manufacturing cost and analyzes the determinants and considering disclosure policy.