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선순위 주택담보대출의 부도대출손실률(loss given default, LGD)의 기본특성과 결정요인을 경매자료를 사용하여 추정하였다. 표본은 경매 완료된 물건 중 경매완료시점이 2006년 1월부터 2009년 12월까지이고 대출지역은 서울, 경매 물건은 아파트로 최종 표본 수는 2,180건이었다. LGD는 현시점 자산가치 대비 부채비율(current loan-to-value ratio, CLTV)이 80%를 넘으면 급속히 증가하였고 CLTV가 가장 중요한 설명변수였다. LGD에 대한 개별변수의 설명력은 CLTV가 62.16%, 경매변수가 26.60%, 담보물건특성변수는 9.88%, 거시변수는 1.35%의 설명력을 보였고 LGD의 수준과 결정요인은 부동산시장주기나 하위시장별로 큰 차이를 보이지 않았다.


We study the nature and the determinants of the LGD (loss given default) of defaulted residential mortgage loans in Korea for the 2006-2009 period using loan-level auction data. We restrict the sample to residential mortgage loans where collaterals are apartments and loans have senior claims. We find the CLTV (current loan-to-value) ratio has the greatest explanatory power (62.16%), followed by auction variables (26.60%), collateral characteristics (9.88%) and macro variables (1.35%). LGD rises quickly once CLTV reaches 80%. Finally, both the levels and the determinants of the LGD do not differ greatly either through the real estate market cycles or across real estate submarkets.