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본 연구는 코스닥시장에서 일반기업과 벤처기업의 회계정보 주가관련성에 체계적인 차이가 존재하는지와 일반기업과 벤처기업간의 주가관련성이 상장기간에 따라 영향을 받는지를 검증하는 것을 목적으로 한다. 먼저, 일반기업과 벤처기업간 회계정보 주가관련성의 차이에 대한 통합표본의 검증결과에서는 일반기업에 비해 벤처기업의 순자산과 순이익의 주가관련성이 큰 것으로 나타났다. 이는 선행연구의 결과와 배치된다. 둘째, 연도별 분석에서는 각 연도별로 회귀분석 결과가 상이하게 나타났는데, 일반기업과 벤처기업의 구분에 따라 특정연도에 순자산 또는 순이익 정보 하나에서만 주가관련성을 갖는 등 예외적이고 일관되지 못한 결과를 보였다. 이러한 결과는 코스닥기업에 대한 연구에서는 연구기간의 선택, 표본선정기준, 또는 표본의 누락 등이 연구결과에 중요한 영향을 미칠 수 있다는 점을 시사하며, 선행연구의 결과 또한 특정 연구기간 또는 표본선정방법에 한정된 결과로 보여진다. 결론적으로 일반기업과 벤처기업간 구분만으로는 회계정보의 주가관련성의 체계적인 차이를 발견할 수 없는 것으로 판단된다. 전체표본을 상장기간별로 구분한 결과에서는 일반기업과 벤처기업의 회계정보 주가관련성에 체계적인 차이를 발견하였다. 구체적으로 상장기간이 4년 미만인 표본집단에서는 일반기업과 벤처기업의 회계정보 주가관련성의 차이가 있는 것으로 나타났으나, 상장기간이 4년 이상인 표본집단에서는 차이가 없는 것으로 나타났다. 회계정보 주가관련성의 차이는 벤처기업에서 순이익 주가관련성이 낮고, 순자산 주가관련성은 높은 방향으로 나타났다. 이러한 결과는 정보이용자의 입장에서 일반기업과 벤처기업의 구분은 상장기간이 단기인 경우에만 중요한 의미를 가지는 것임을 시사한다.


This paper examines whether the value relevance of accounting information is systematically affected by the firm characteristics of Kosdaq listed venture firms and non venture firms, and whether the value relevance of accounting information is affected by the length of listings of those firms. First, we find, using the pooled samples, that the value relevances of net assets and net income of venture firms are both higher than those of non venture firms. Second, the regression analysis run by yearly shows inconsistent results regarding the value relevance of accounting information between venture and non venture firms from year to year. This suggests that the sampling period, sampling criterion, or ommission of samples may have a important effect on the research on Kosdaq listed firms. In conclusion, we find no systematic differences between value relevance of accounting information of Kosdaq venture firms and that of non venture firms. However, using the full samples differently grouped by the length of each listings, we find the systematic differences between value relevance of accounting information of venture firms and non venture firms. Specifically, in the firms less than 4 years of listings, venture firms exhibit higher net asset association and lower net income association toward stock price. But, the firms of 4 years and longer listings do not show significant differences on value relevance of net assets and net income. The results suggest that the distinguishing firms into venture and non venture groups is meaningful as for the value relevance of accounting information only when they are not listed for a long period of time, and proves that, in the long run, the differences on value relevance of accounting information between venture firms and non ventures firms become null.