초록 close

본 연구에서는 한국기업을 대상으로 기업내부자본이 투자지출에 어떠한 영향을 미치는가를 분석하였고, 분석을 위하여 거래소와 코스닥에 상장된 393개 기업의 1997-2000년 자료가 사용되었다. 내부자본이 투자지출에 미치는 효과가 기업크기에 따라 어떠한 차이가 있는가를 분석하기 위해서 전체 기업을 자산규모에 따라 5개 그룹으로 분류하여 비교 분석하였다.분석결과, 중소기업에서의 현금흐름에 대한 투자지출의 민감도가 대기업보다 큰 것으로 나타나 내부금융이 외부금융보다 선호된다는 자본조달순서이론이 채택되는 것으로 나타났고, 중소기업에서 민감도가 큰 근거로는 중소기업이 대기업보다 정보의 비대칭정도가 높기 때문인 것으로 나타났다.


This paper examines the effects of internal funds on investments in Korean manufacturing. To estimate the sensitivity of investment spending to internal funds, regression methods are used. The regression results show that the investment spending in small & medium sized firms are more sensitive to internal funds than that in large sized firms. Also the results provide some support for information asymmetries as a source of the pecking order but indicate no significant role for transaction costs.